Market Update | 3–10 Agustus 2026

Pasar global masih menunjukkan ketahanan sepanjang pekan ini, tetapi perhatian investor mulai bergeser. Bukan lagi hanya soal seberapa kuat momentum AI dapat mendorong pasar, tetapi juga apakah pertumbuhan ekonomi, inflasi, dan suku bunga dapat memberikan ruang bagi reli yang lebih berkelanjutan.

Di Indonesia, ceritanya sedikit berbeda. Setelah melalui periode penuh tekanan, sejumlah indikator domestik mulai bergerak ke arah yang lebih positif. Inflasi melandai, aktivitas manufaktur kembali berekspansi, rupiah mulai stabil, dan pasar obligasi tetap menunjukkan permintaan yang solid. Namun, pemulihan ini belum sepenuhnya mendapat konfirmasi dari investor asing.

AI Masih Menjadi Mesin Utama Pasar Global

Momentum AI kembali menjadi salah satu penopang utama pasar saham global. Kinerja perusahaan terkait AI tetap kuat, terutama pada sektor semikonduktor, data center, dan infrastruktur teknologi. Hal ini memberikan indikasi bahwa investasi besar yang dilakukan dalam beberapa tahun terakhir mulai semakin tercermin dalam kinerja perusahaan.

Di saat yang sama, data tenaga kerja AS yang lebih lemah mendorong imbal hasil obligasi turun dan memberikan dukungan tambahan bagi saham teknologi.

Namun, data ekonomi yang lebih lemah memiliki dua sisi. Penurunan tekanan di pasar tenaga kerja dapat mengurangi kekhawatiran terhadap suku bunga, tetapi jika berlanjut terlalu jauh, hal tersebut juga dapat menimbulkan pertanyaan baru mengenai kekuatan pertumbuhan ekonomi AS.

The Fed Masih Belum Memberikan Ruang untuk Terlalu Optimistis

Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada kisaran 3,50%–3,75%, dengan inflasi tetap menjadi perhatian utama. Artinya, meskipun data tenaga kerja mulai melunak, pasar belum dapat sepenuhnya mengandalkan perubahan kebijakan moneter yang lebih longgar.

Imbal hasil obligasi jangka panjang yang masih tinggi juga tetap menjadi faktor pembatas bagi valuasi saham. Kondisi ini menjadi semakin relevan ketika sebagian besar kenaikan pasar masih banyak ditopang oleh perusahaan teknologi berkapitalisasi besar.

Di luar kebijakan moneter, perkembangan di Selat Hormuz juga tetap perlu diperhatikan. Gangguan baru berpotensi kembali mendorong harga minyak, meningkatkan tekanan inflasi, dan mengubah ekspektasi suku bunga.

Dengan demikian, AI masih memberikan dukungan fundamental yang kuat, tetapi ruang kenaikan pasar semakin bergantung pada inflasi, suku bunga, dan stabilitas geopolitik.

Indonesia Mulai Memasuki Fase Stabilisasi

Setelah beberapa bulan menghadapi tekanan, pasar Indonesia mulai menunjukkan tanda-tanda stabilisasi yang lebih nyata. IHSG pulih ke kisaran 6.351, sementara rupiah menguat ke sekitar Rp17.937 per dolar AS. Stabilitas kebijakan setelah transisi kepemimpinan Bank Indonesia turut membantu meredakan kekhawatiran jangka pendek pasar.

Yang lebih penting, perbaikan tidak hanya terlihat dari pergerakan harga aset. Sejumlah indikator ekonomi mulai memberikan sinyal yang lebih konstruktif. Inflasi Juli melandai menjadi 2,88% secara tahunan, turun dari 3,34% pada bulan sebelumnya. Sementara itu, PMI manufaktur kembali berada di zona ekspansi pada level 50,2. Kombinasi inflasi yang lebih terkendali dan aktivitas manufaktur yang kembali tumbuh memberikan fondasi yang lebih baik bagi perekonomian domestik.

Fundamental Membaik, tetapi Arus Dana Asing Masih Tertinggal

Salah satu pertanyaan terpenting berikutnya adalah apakah perbaikan domestik cukup kuat untuk membawa investor asing kembali ke pasar Indonesia.

Sepanjang 2026, penjualan bersih investor asing masih mencapai sekitar Rp79 triliun. Artinya, pemulihan pasar sejauh ini belum disertai pembalikan arus modal asing secara berkelanjutan. Hal ini penting karena foreign flow sering menjadi salah satu faktor yang memengaruhi likuiditas, valuasi, dan momentum saham-saham berkapitalisasi besar di Indonesia.

Dengan kata lain, fundamental domestik mulai membaik, tetapi pasar masih membutuhkan konfirmasi dari sisi kepercayaan investor.

Selain itu, kepemimpinan permanen Bank Indonesia juga akan menjadi salah satu katalis penting berikutnya. Pasar akan memperhatikan apakah transisi tersebut mampu mempertahankan kredibilitas dan konsistensi kebijakan moneter, terutama dalam menjaga stabilitas rupiah.

Pasar Obligasi Stabil, tetapi Investor Masih Berhati-hati

Sinyal stabilisasi juga terlihat pada pasar obligasi pemerintah Indonesia. Yield SUN tenor 10 tahun berada di sekitar 7,35%, sementara lelang SUN pada 4 Agustus mencatat permintaan sebesar Rp70,72 triliun dibandingkan Rp32 triliun yang dimenangkan pemerintah.

Dengan bid-to-cover ratio sekitar 2,21 kali, permintaan terhadap obligasi pemerintah masih tergolong solid.

Namun, komposisi permintaan memberikan gambaran yang lebih menarik. Investor masih lebih banyak memilih tenor pendek. Ini menunjukkan bahwa minat terhadap obligasi telah kembali, tetapi kehati-hatian terhadap risiko durasi, pergerakan rupiah, dan arah kebijakan moneter belum sepenuhnya hilang. 

Pasar obligasi, dengan demikian, berada dalam posisi yang relatif lebih stabil dibandingkan beberapa bulan sebelumnya, tetapi belum sepenuhnya memasuki fase risk-on.

Apa yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya?

Perkembangan pekan ini menunjukkan bahwa pasar mulai memiliki lebih banyak alasan untuk konstruktif, tetapi belum cukup untuk mengabaikan risiko.

Secara global, kinerja perusahaan terkait AI masih menjadi penopang utama, sementara pelemahan data tenaga kerja membuka kemungkinan tekanan suku bunga mulai berkurang. Namun, inflasi, yield jangka panjang, serta perkembangan geopolitik tetap dapat mengubah arah pasar dengan cepat.

Di Indonesia, ceritanya mulai bergeser dari tekanan menuju stabilisasi. Inflasi yang lebih rendah, PMI yang kembali ekspansif, rupiah yang lebih stabil, serta kuatnya permintaan di pasar obligasi menjadi perkembangan positif.

Kini, pasar membutuhkan konfirmasi berikutnya. Apakah investor asing mulai kembali? Apakah rupiah dapat mempertahankan stabilitasnya? Dan apakah transisi kepemimpinan Bank Indonesia mampu menjaga kredibilitas kebijakan? 

Jawaban atas pertanyaan-pertanyaan tersebut akan menentukan apakah stabilisasi yang mulai terlihat saat ini dapat berkembang menjadi pemulihan pasar yang lebih luas dan berkelanjutan.

DISCLAIMER: Informasi yang disediakan oleh PT. Kaya Lautan Permata (Kaya) memberikan pandangan dan analisis tentang berbagai topik keuangan. Meskipun kami berusaha memberikan informasi yang akurat dan terkini, semua keputusan investasi tetap menjadi tanggung jawab pribadi Anda. Harap dicatat bahwa semua investasi memiliki potensi risiko, dan setiap keputusan investasi yang Anda buat adalah atas kebijaksanaan dan risiko pribadi Anda sendiri.