Market Update | 1–7 September 2026

Pasar memasuki September dengan sinyal yang semakin beragam. Fundamental AI masih menjadi penopang penting bagi saham global, tetapi ekspektasi The Fed yang hawkish, yield Treasury yang tinggi, penguatan dolar AS, serta harga minyak di kisaran pertengahan US$90 membatasi selera risiko investor.

Indonesia juga menghadapi kondisi serupa. Surplus perdagangan kembali memberikan dukungan terhadap stabilitas eksternal, tetapi inflasi yang meningkat dan partisipasi investor asing yang masih terbatas membuat pemulihan pasar belum berlangsung secara merata.

AI Tetap Kuat, tetapi Suku Bunga Tinggi Membatasi Pasar

Permintaan terkait AI tetap menjadi salah satu fondasi terkuat bagi pasar saham global. Pertumbuhan di sektor semikonduktor, cloud infrastructure, data center, dan infrastruktur pendukung AI terus memberikan dukungan terhadap kinerja sektor teknologi.

Namun, kondisi makro membuat pasar semakin selektif. Ekspektasi kebijakan The Fed yang tetap ketat mendorong yield Treasury bertahan tinggi dan memperkuat dolar AS. Kondisi tersebut meningkatkan tekanan terhadap aset dengan valuasi tinggi, terutama saham yang sangat bergantung pada ekspektasi pertumbuhan jangka panjang.

Di saat yang sama, harga minyak yang bertahan di kisaran pertengahan US$90 menambah risiko inflasi. Ketegangan di Timur Tengah dan gangguan di sekitar Selat Hormuz juga membuat biaya energi menjadi salah satu risiko yang perlu diperhatikan. Artinya, fundamental AI masih kuat, tetapi investor kini menuntut lebih banyak bukti bahwa pertumbuhan laba dapat mengimbangi tekanan dari suku bunga, valuasi, dan risiko geopolitik.

Surplus Perdagangan Mendukung Indonesia, Inflasi Menjadi Tantangan Baru

Indonesia memasuki September dengan perkembangan positif dari sisi perdagangan. Juli kembali mencatat surplus perdagangan sebesar US$121,9 juta, memberikan dukungan terhadap rupiah dan stabilitas eksternal dalam jangka pendek. Namun, perkembangan inflasi memberikan gambaran yang berbeda.

Inflasi Agustus meningkat menjadi 3,19% secara tahunan, sementara inflasi inti mencapai 2,92%. Meski masih berada dalam rentang sasaran Bank Indonesia, kenaikan tersebut mengurangi ekspektasi terhadap pelonggaran kebijakan moneter dalam waktu dekat.

Bagi pasar, hal ini menciptakan keseimbangan baru. Surplus perdagangan membantu meredakan sebagian tekanan eksternal, tetapi inflasi yang lebih tinggi membuat ruang Bank Indonesia untuk menurunkan suku bunga menjadi lebih terbatas.

Pemulihan Saham Indonesia Masih Selektif

Pasar saham Indonesia belum menunjukkan pemulihan yang merata. Pembelian mulai terlihat pada sejumlah saham berkapitalisasi besar, tetapi belum cukup kuat untuk menunjukkan kembalinya investor asing secara luas. Di saat yang sama, isu aksesibilitas pasar masih menjadi perhatian.

Review MSCI September tidak menghasilkan penambahan baru dari Indonesia, sementara isu terkait FTSE masih membayangi potensi masuknya arus dana pasif. Faktor-faktor tersebut membuat fundamental perusahaan saja belum cukup untuk mendorong re-rating pasar secara lebih luas.

Dengan kondisi ini, pemulihan saham Indonesia masih membutuhkan konfirmasi dari arus dana asing yang lebih konsisten, stabilitas rupiah, dan perkembangan positif terkait aksesibilitas pasar.

Obligasi Menawarkan Carry Menarik, tetapi Ruang Penguatan Mulai Terbatas

Pasar obligasi pemerintah Indonesia tetap mendapatkan dukungan dari partisipasi investor asing yang kuat. Kepemilikan asing pada obligasi pemerintah mencapai rekor sekitar Rp908,39 triliun. Lelang SUN pada 1 September juga menerima penawaran sebesar Rp65,97 triliun, dengan Rp34 triliun dimenangkan pemerintah.

Namun, yield obligasi pemerintah tenor 10 tahun berada di sekitar 7,07%, sedikit meningkat setelah reli yang terjadi pada Agustus. Dengan inflasi yang meningkat dan BI Rate masih berada di 5,75%, peluang penurunan yield lebih lanjut menjadi lebih terbatas. Hal ini membuat daya tarik obligasi saat ini semakin bergeser pada carry atau pendapatan dari yield, bukan semata-mata potensi capital gain dari penurunan yield.

Permintaan asing yang tinggi tetap menjadi faktor positif. Namun, besarnya kepemilikan asing juga membuat pasar obligasi lebih sensitif terhadap perubahan sentimen global, pergerakan dolar AS, dan rupiah.

Outlook: Pasar Membutuhkan Konfirmasi yang Lebih Kuat

Memasuki pekan berikutnya, pasar global masih berada di antara dua kekuatan. AI dan pertumbuhan laba memberikan dukungan fundamental, sementara suku bunga tinggi, harga minyak, dan ketegangan geopolitik membatasi ruang bagi reli yang lebih luas. Selama kondisi tersebut bertahan, peluang kemungkinan akan tetap terkonsentrasi pada perusahaan dan sektor dengan fundamental yang lebih kuat.

Di Indonesia, surplus perdagangan dan permintaan selektif terhadap saham berkapitalisasi besar menjadi perkembangan yang konstruktif. Namun, kenaikan inflasi, lemahnya partisipasi asing secara luas, serta persoalan MSCI dan FTSE menunjukkan bahwa pemulihan belum sepenuhnya terkonfirmasi.

Pasar obligasi juga tetap menarik dari sisi carry, tetapi ruang penurunan yield menjadi lebih terbatas selama inflasi tetap tinggi dan Bank Indonesia belum memiliki fleksibilitas lebih besar untuk melonggarkan kebijakan.

Dengan sinyal yang semakin berbeda antar kelas aset, selektivitas dan kemampuan beradaptasi terhadap perubahan kondisi pasar menjadi semakin penting.

DISCLAIMER: Informasi yang disediakan oleh PT. Kaya Lautan Permata (Kaya) memberikan pandangan dan analisis tentang berbagai topik keuangan. Meskipun kami berusaha memberikan informasi yang akurat dan terkini, semua keputusan investasi tetap menjadi tanggung jawab pribadi Anda. Harap dicatat bahwa semua investasi memiliki potensi risiko, dan setiap keputusan investasi yang Anda buat adalah atas kebijaksanaan dan risiko pribadi Anda sendiri.